Иностранцы традиционно побаивались торговать на китайских товарно-сырьевых рынках, отличающихся высокой активностью спекулянтов.

Однако в последнее время популярность китайских фьючерсов на нефть, деноминированных в юанях, растет все сильнее. Данные контракты были с большой торжественностью запущены в марте. Причина востребованности данных фьючерсов среди иностранных инвесторов состоит в расчете на увеличение объема юаневых транзакций между Китаем и Ираном по мере приближения начала ноября, когда вступят в силу санкции против Ирана. Юань еще далеко не может на равных конкурировать с долларом, однако по мере того, как США будут запрещать своим геополитическим соперникам доступ к мировой долларовой платежной системе, востребованность альтернативных платежных инструментов, возможно, будет возрастать.

Пока китайские нефтяные фьючерсы, торгующиеся в Шанхае, намного уступают нью-йоркским и лондонским фьючерсам, деноминированным в долларах, по объему торгов, однако их популярность стремительно растет. В конце марта, в первые 24 часа торгов шанхайскими нефтяными контрактами, на них пришлось 5% объема общемировой торговли ближайшими фьючерсами на нефть, согласно Thomson Reuters. А к концу июля эта доля возросла уже до 14%. При этом доля контрактов на нефть WTI снизилась до 57% с почти 70%.

Большинство трейдеров, работающих с юаневыми нефтяными фьючерсами, скорее всего, китайского происхождения. Однако данные контракты имеют некоторые привлекательные стороны, которые могут со временем привлечь и других трейдеров, в первую очередь, из таких стран-соперников США, как Иран и Россия. Во-первых, шанхайские контракты предполагают поставку смеси из в основном высокосернистой и тяжелой нефти, которая более похожа на привычную для азиатских НПЗ ближневосточную нефть, чем легкая нефть, торгующаяся по контрактам на WTI и Brent.

Во-вторых, в отличие от крайне волатильного китайского рынка фьючерсов на железную руду, которые иногда торгуются с премией в 30% или более к спот-ценам, шанхайские фьючерсы не слишком сильно отклоняются от международных цен. Одним из объяснений этого, возможно является прямой доступ иностранцев к шанхайскому рынку, позволяющий быстро проводить арбитражные сделки. Исключением стало лишь начало августа, когда вступили в силу новые санкции США против Ирана, а цены на нефть Brent и WTI за неделю потеряли около 1%. Но цены на нефть в Шанхае подскочили на 2,5% и стоили примерно на 6 долларов выше двух основных мировых фьючерсных контрактов. Китай является крупнейшим покупателем иранской нефти и пока он противостоит давлению США, требующих снова ограничить импорт нефти из Ирана.

Иностранные инвесторы все еще справедливо опасаются китайских регуляторов, которые ведут себя непредсказуемо на рынках других сырьевых товаров в КНР.

Однако популярность китайских нефтяных фьючерсов растет быстрее, чем ожидалось. Объем находящихся в обращении долларов уже снижается по всему миру, особенно в развивающихся экономиках Азии, являющихся импортерами нефти, чьи валюты, как правило, движутся в одном направлении с курсом юаня. Для стран, не использующих доллар, китайские нефтяные фьючерсы вскоре могут стать важным подспорьем.

WSJ