Отрицательные процентные ставки и противоречия внутри политической системы Швеции, одной из самых стабильных в мире, сделали 2018 год крайне неудачным для шведской валюты.

За текущий год шведская крона опустилась на 10% против доллара США, показав самое существенное падение среди валют развитых экономик. Среди 10 наиболее активно торгуемых мировых валют крона снизилась сильнее, чем китайский юань, находящийся под давлением из-за американо-китайского торгового конфликта, и британский фунт, пострадавший от Brexit.

"За последние 18 месяцев крона стала одним из самых неприятных активов для инвесторов, - сказал Камал Шарма из Bank of America Merrill Lynch. – Раньше казалось, что валюта является идеальным вложением".

Многие инвесторы были застигнуты врасплох нежеланием центрального банка Швеции повышать процентные ставки в текущем году.

Риксбанк снизил ставку рефинансирования до отметки ниже нуля в феврале 2015 года, так как падение потребительских цен вызывало опасения относительно возникновения дефляционной спирали в европейских экономиках. Теперь же, когда годовая инфляция превышает целевой уровень регулятора, составляющий 2%, центральный банк сигнализирует о том, что не намерен повышать ставки до конца текущего года. Некоторые наблюдатели полагают, что ждать ужесточения политики раньше 2019 года не следует.

Одним из источников беспокойства для Риксбанка является то, что без учета волатильных категорий темпы инфляции остаются скромными. Кроме того, центральный банк обеспокоен напряженностью в мировой торговле, поскольку на экспорт приходится 45% ВВП Швеции. Таким образом, страна особенно уязвима к торговому конфликту США с Китаем и Евросоюзом.

Еще одним существенным негативным фактором для шведской кроны являются общенациональные выборы 9 сентября, которые могут угрожать доминирующему положению центристских политических сил, если ультраправая партия "Шведские демократы" получит в районе 20% голосов, в соответствии с результатами опросов избирателей. Партия придерживается антииммиграционной риторики и призывает к проведению референдума о выходе Швеции из ЕС.

При этом, даже если ультраправые получат большинство голосов, они вряд ли смогут сформировать правительство, поскольку две центристские партии Швеции пообещали не вступать с ними в коалицию. По этой причине лишь немногие ожидают резкого обвала кроны после выборов, подобного падению британского фунта после референдума о членстве Великобритании в ЕС.

Тем не менее, длительный период коалиционных переговоров, который вполне может закончиться повторным голосованием, несет с собой опасность для национальной валюты. "С точки зрения участников рынка, ключевым моментом является сложность формирования правительства, так как победа какой-либо из традиционных коалиций представляется маловероятной", - заявили в Nordea Markets.

Согласно котировкам на рынке опционов, инвесторы ждут более высокой волатильности кроны при любом исходе выборов, и в SEB Group полагают, что валюта может упасть еще на 1%, если "Шведские демократы" получат большинство голосов.

Ослабление кроны стало хорошей новостью для инвесторов на фондовом рынке Швеции, который за текущий год вырос на 6%, тогда как панъевропейский индекс Stoxx Europe 600 за это время опустился на 1%. В норвежской компании Arctic Fund Management, управляющей активами на сумму чуть менее 2 млрд долларов США, отметили, что некоторые из крупнейших компаний Швеции, такие как производитель грузовиков и спецтехники Volvo Group, получают существенную прибыль от деятельности за рубежом и, соответственно, выигрывают от ослабления кроны.

Dow Jones