Участники рынка опасаются, что после обвала национальной валюты на текущей неделе Турция может находиться на грани финансового кризиса. Турецкая лира с начала года упала на 40%, тогда как доходность гособлигаций существенно выросла. Санкции США против высокопоставленных турецких чиновников и неортодоксальная экономическая политика президента Реджепа Тайипа Эрдогана привели к беспокойству среди инвесторов. Тем временем усиление доллара США и более высокие процентные ставки Федеральной резервной системы негативно влияют на активы развивающихся экономик, среди которых оказалась и Турция.

Ниже приведены индикаторы, демонстрирующих уязвимость турецкой экономики, в частности, большой объем долговых обязательств, деноминированных в иностранной валюте, огромный дефицит текущего счета платежного баланса и растущая стоимость заимствований.

Стремительное падение лиры

Лира, являющаяся главным барометром отношения инвесторов к перспективам Турции, на протяжении 12 торговых дней подряд падала против доллара, что является самым длительным подобным периодом с ноября 1999 года, после которого страна прибегла к программе финансовой помощи от Международного валютного фонда.

За прошедший год турецкая лира показала одни из самых худших результатов среди валют Большой двадцатки за последние десять лет, включая период мирового финансового кризиса 2008-2009 годов.

Инфляция

Ослабление национальной валюты привело к подорожанию импорта и, соответственно, к ускорению инфляции.

Рост доходности гособлигаций

Исходя из доходности гособлигаций, стоимость заимствований в Турции достигла крайне высоких уровней, поскольку для того, чтобы нивелировать стремительные темпы инфляции и обвал лиры, инвесторам необходимы более высокие процентные ставки.

Инвесторов также беспокоит вероятность того, что турецкие заемщики не смогут обслуживать свои долговые обязательства. Стоимость деривативов для хеджирования риска дефолта по гособлигациям Турции в текущем году резко возросла.

Дефицит текущего счета платежного баланса

Ключевой слабостью финансовой системы Турции является огромный дефицит текущего счета платежного баланса, который делает экономику зависимой от притока иностранных инвестиций. Согласно прогнозу МВФ, в текущем году дефицит текущего счета платежного баланса Турции будет самым большим среди стран Большой двадцатки.

Долговые обязательства

Зависимость Турции от иностранных капиталов обусловлена высокой долей деноминированных в иностранной валюте долговых обязательств правительства, компаний и домохозяйств.

Ослабление лиры повышает издержки по обслуживанию внешних обязательств, что является большой проблемой для компаний и домохозяйств, бравших кредиты в иностранной валюте.

Проблемы с выплатой займов уже проявляются после того, как в прошлом году власти Турции реализовали масштабную программу по стимулированию кредитования.

Рост цен на нефть

Турция крайне зависима от импорта нефти. Проблема заключается в том, что деноминированная в долларах нефть в текущем году дорожала на фоне ослабления лиры.

Сокращение валютных резервов

Необходимость платить в долларах за импортную нефть является одним из факторов сокращения валютных резервных Турции, которые, согласно стандартом МВФ, уже и так недостаточно велики для того, чтобы страна могла преодолеть полномасштабный кризис.

Dow Jones