Центральный банк Японии, вероятно, оставит без изменений денежно-кредитную политику на своем следующем заседании, несмотря на недовольство банков. Об этом сказали информированные источники.

В выходные СМИ сообщили, что Банк Японии, возможно, рассмотрит возможность изменения целевых уровней процентной ставки. В понедельник доходность 10-летних гособлигаций Японии достигла максимума 0,09% на торгах в Токио против 0,03% в пятницу вечером. Японская иена выросла против доллара США во время токийской сессии, но затем вновь упала.

Источники, информированные о ходе мышления руководителей Банка Японии, сказали, что они изучают некоторые небольшие изменения, например, повышение гибкости в отношении нулевого целевого уровня доходности 10-летних гособлигаций. В настоящее время центральный банк поддерживает жесткий предельный уровень, что привело к снижению волатильности до такой степени, которая пугает некоторых участников рынка.

Согласно данным Quick, в этом году эталонные 10-летние гособлигации вообще не торговались в течение шести дней.

Регулярное заседание Банка Японии, посвященное денежно-кредитной политике, состоится 30 и 31 июля. Оно пройдет в то время, когда экономика подает противоречивые сигналы. По словам экономистов, с одной стороны, наблюдается восстановление темпов роста экономики и позитивные результаты прибыли компаний. С другой стороны, инфляция находится намного ниже целевого уровня Банка Японии, составляющего 2%, а доходы некоторых банков падают, так как им вредят низкие долгосрочные процентные ставки, которые почти не дают возможности получить прибыль от кредитования.

Импортные пошлины США, например, на японскую сталь, также вызывают опасения.

Инфляция без учета свежих продуктов питания и энергоносителей в июне составила всего 0,2%, замедлившись третий месяц подряд. В отличие от мировой тенденции, возглавляемой Федеральной резервной системой, Банк Японии пока не может начать ужесточение денежно-кредитной политики.

Помимо изучения возможностей для более гибкого подхода в отношении целевого уровня процентных ставок, Банк Японии также может обсудить способы того, как сделать покупки акций более приемлемыми, считают источники. В настоящее время объемы покупки акций составляют 6 трлн иен (около 54 млрд долларов) в год.

Ни одно из этих изменений не приведет к фундаментальным переменам политики, считают они. Учитывая низкий уровень инфляции, Банк Японии не хочет повышать процентные ставки, и другие факторы, включая опасения банков, затрудняют дальнейшее смягчение политики.

"Когда цены низкие, естественным выбором для центрального банка было бы дополнительное смягчение (политики), - говорит один источник. – Но для Банка Японии сложно, например, увеличить покупки гособлигаций до 100 трлн иен или еще больше снизить отрицательную краткосрочную процентную ставку". В настоящее время покупки облигаций Банком Японии составляют 80 трлн иен.

Протоколы апрельского заседания Банка Японии указывают на расхождение мнений среди девяти членов правления. Один из них сказал, что Банк Японии должен подумать о повышении ставок, так как последствия денежно-кредитного смягчения становятся "все более суровыми" для финансовых институтов. Другие говорят, что финансовая система функционирует нормально, и повышение ставок может повредить экономике.

"Было бы странно, если бы Банк Японии повысил процентные ставки, что могло бы стать сигналом о сворачивании (стимулирования) в то время, когда инфляция все еще слаба", - сказал один из источников. Другой источник заметил: "Банк Японии проводит денежно-кредитную политику через финансовые институты. Условия для ведения бизнеса должны быть приемлемы для них".

Последствия отрицательных ставок особенно велики для региональных банков, так как они по-прежнему в целом зависят от кредитования. Крупнейшие банки Токио больше зарабатывают на комиссионных и на зарубежных операциях.

"Существуют опасения в отношении побочных эффектов со стороны мощной программы денежно-кредитного смягчения", - сказал в мае Кодзи Фудзикава, председатель Японской банковской ассоциации и гендиректор банковского подразделения Mizuho Financial Group Inc.

Однако в июньском отчете этой ассоциации, которая объединяет региональные банки, говорится, что все ее члены зафиксировали прибыль, как чистую, так и операционную, в прошлом финансовом году, который завершился в марте 2018 года. Примерно для половины этих банков операционная прибыль на самом деле была выше, чем в предыдущем году, несмотря на сокращение маржи кредитования, что частично вызвано улучшением ситуации в экономики, которое означает сокращение списаний по ненадежным долгам.

На своем заседании, которое состоится на следующей неделе, Банк Японии опубликует свой ежеквартальный экономический прогноз. Ожидается, что прогноз по инфляции будет вновь снижен. В настоящее время центробанк прогнозирует, что базовая инфляция, которая не учитывает цены на свежие продукты питания, в текущем финансовом

dowjonesteam