Активный рост рабочих мест, увеличение прибылей компаний и один из самых длительных в истории периодов экономического роста дают Вашингтону множество причин для позитивной оценки ситуации в экономике. Вместе с тем президент Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен в среду сделал отрезвляющее заявление, призвав готовиться к тому периоду, когда экономика пойдет на спад.

На протяжении большей части периода экономического роста Розенгрен был среди самых активных сторонников мягкой денежно-кредитной политики. Но в последние два года он все чаще предупреждает, что без дальнейшего повышения ставок центральный банк рискует создать неприемлемое давление, которое приведет к чрезмерной инфляции или к "мыльным пузырям" на финансовых рынках

Уильям Макчесни Мартин, который был председателям ФРС в 1950-х и 1960-х годах, говорил, что центральный банк никогда не будет пользоваться популярностью, так как его работа заключается в том, чтобы отбирать угощение в то время, когда праздник только начинается.

"Если не отнять угощение, то невозможно предсказать, что может произойти", - сказал Розенгрен в своем интервью в среду.

"Мы не можем знать, когда человек намерен драться. Мы не знаем, когда человек сядет в машину или выйдет из нее. Мы не знаем, будет ли он разрушать имущество, - сказал он. – Что мы знаем, так это то, что условия для негативных результатов выросли".

ФРС столкнулась с особенно сложной задачей, так как безработица падает к самым низким уровням, которых не наблюдалось за последние полвека. Но пока нет очевидных признаков того, что конкуренция за работников способствует росту заработных плат и ценового давления, что побуждает некоторых представителей власти противиться повышению ставок.

Кроме того, Вашингтон одобрил закон о снижении налогов и увеличении федеральных расходов, что продолжит способствовать росту экономики в этом и в следующем годах.

Розенгрен не утверждает, что спад неминуем в ближайшее время. "Но я говорю о том, что мы находимся на той стадии цикла, (при которой) меня беспокоят дисбалансы, если мы будем подталкивать экономику слишком сильно", - сказал он.

Не все представители ФРС разделяют его опасения. Некоторые из них говорят, что дальнейшее повышение процентных ставок, направленное на предупреждение чрезмерного роста инфляционного давления, может столкнуть экономику в рецессию.

"Существует риск того, что мы будем двигаться слишком далеко и слишком быстро", - сказал президент ФРС-Сент-Луис Джеймс Буллард в другом интервью в среду. Он призывает к тому, чтобы ФРС больше не повышала ставки в этом году, тогда как Розенгрен поддерживает еще два повышения.

В течение нескольких лет Розенгрен говорит о росте цен на коммерческую недвижимость как об одном из примеров значительного повышения стоимости активов. В среду он вновь указал на потенциальный избыток строительства офисов и квартир. "Я по-прежнему вижу огромное число подъемных кранов, - сказал он. – Я не уверен, что все эти помещения будут заполнены", когда рост занятости замедлится.

Розенгрен начал работать в Федеральном резервном банке Бостона в 1985 года, а в июле 2007 года возглавил его. Он руководит своим банком дольше всех из 12 президентов других федеральных резервных банков и является одним из немногих действующих руководителей банка, который принимал участие в заседаниях ФРС до и во время рецессии 2007-2009 годов.

Прежде чем возглавить ФРС-Бостон, Розенгрен работал заместителем главы департамента надзора и регулирования. Эта работа определила его текущую позицию. По его словам, за всю свою карьеру он многократно наблюдал ситуацию, при которой проблемы в секторе коммерческой недвижимости наносили широкомасштабный урон, приведя в пример историю Новой Англии и Японии.

По его мнению, ФРС не предприняла достаточных мер как финансовый регулятор, чтобы предотвратить образование мыльного пузыря на рынке недвижимости перед финансовым кризисом 2008 года. "Нам следовало бы проявлять большую обеспокоенность по поводу надзора перед лицом мыльного пузыря", - отметил Розенгрен. Руководство банка "слишком сильно полагалось на то, что крупные организации смогут пережить шторм".

ФРС может начать повышать ставки раньше или более быстрыми темпами, чем перед кризисом, но, по мнению Розенгрена, "корень проблем не в этом".

Какие конкретные действия может предпринять руководство центрального банка в настоящий момент? Розенгрен предложил несколько вариантов. Например, он считает, что властям штатов следует улучшить состояние своих финансов, чтобы во время следующего экономического спада им не пришлось серьезно урезать расходы. В последние годы рейтинговые агентства понизили свою оценку некоторых крупных штатов. "Пришло время повышения рейтингов", полагает Розенгрен.

Розенгрен также рекомендует управляющим ФРС в Вашингтоне начать требовать от банков увеличения капиталов для покрытия убытков. Повышение этих требований (равные нулю в настоящий момент) заставит банки создавать резервы для покрытия убытков пока все хорошо. В результате им, возможно, не придется сокращать кредитование, когда начнется рецессия.

"Нельзя сокращать то, что уже равно нулю. Сейчас подходящее время повысить требования", - отметил Розенгрен.

Розенгрен сказал, что не перестанет спать по ночам из-за того, что предлагает непопулярные меры.

"Я не для того возглавил резервный банк, чтобы становится популярным", - заявил Розенгрен. "Я выражаюсь максимально ясно. Когда дела стали плохи, у меня было иное мнение. Я изменил его", - добавил он.

Dow Jones