На протяжении большей части своей десятилетней истории цифровая валюта биткоин некоторыми наблюдателями рассматривалась в качестве будущих денег.

Последнее время, чтобы получить некоторое представление о том, что нас ожидает в будущем, некоторые аналитики сравнивали биткоин с валютами прошлого.

В начале истории Соединенных Штатов, до того, как в обращение был введен доллар, большинство бумажных денег выпускалось не федеральным правительством, а частными банками. От этой системы отказались после Гражданской войны, когда правительство закрепило за собой право на денежную эмиссию.

Революция криптовалют, которая началась во время финансового кризиса, начала менять представления, возродив идею о том, что частные деньги могут дополнять, а в некоторых случаях заменять государственные валюты.

Нельзя сказать, что кто-то ожидает, что это может произойти в большом масштабе в ближайшее время. Использование биткоина в качестве валюты – это, скорее, теория, чем практика, а другие криптовалюты еще более далеки от этого. Активность в отношении биткоина и других криптовалют в основном касается его купли и продажи, а не покупки за них товаров и услуг.

Но в некоторых случаях биткоин используется и в реальном мире. Его в качестве оплаты принимают некоторые малые компании. Его также принимают онлайн-бюро путешествий Expedia и CheapAir. В Японии, например, его принимает компания по розничной продаже электроники Yamada Denki. В Нью-Йорке есть две школы Монтессори, которые принимают биткоин.

"Текущую ситуацию можно описать как возврат" к частным деньгам, сказал Джеймс Буллард, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, на презентации для инвесторов в криптовалюты, состоявшейся в мае в Нью-Йорке.

Изучение этого вопроса становится все более актуальным после того, как в прошлом году рост биткоина и других криптовалют вызвал массовый интерес инвесторов. По данным CoinMarketCap, по состоянию на конец мая было введено в обращение более 1600 виртуальных валют.

УТРАЧЕННАЯ ВЕРА

Частные деньги обычно пользуются успехом тогда, когда многие люди не видят убедительной альтернативы. В начале ХIХ века частные деньги процветали, когда банки США создавали свои собственные валюты, чтобы насытить спрос быстро развивающейся страны, федеральное правительство которой оставалось относительно слабым. В приграничных поселениях деревообрабатывающие компании выпускали "квитанции". Нефтяные и железнодорожные компании также выпускали свои собственные деньги.

Сегодня спрос на криптовалюты частично вызван чистой спекуляцией, а частично развитием технологий, которые делают их более быстрой и более дешевой альтернативой официальных валют для расчетов. Но также существуют более важные факторы. В странах, которые страдают от безудержной инфляции или от экономических кризисов, некоторые люди обращаются к частным деньгам как к более надежной альтернативе официальным валютам, обесцененным действиями своих правительств.

Действительно, биткоин впервые появился в конце 2008 года, в разгар мирового финансового кризиса, привлекая людей, которые считали, что государственные институты перестают выполнять свои функции. "Очевидно, что когда люди не доверяют планам властей, они обращаются к другим активам", - говорит Эмин Гун Сирер, доцент кафедры информатики Корнельского университета. Традиционно эту функцию выполняло золото. Теперь для многих людей ее выполняют криптовалюты.

Другими словами, некоторые люди считают, что технологии и алгоритмы смогут лучше управлять валютами, чем власти.

ТРЕВОЖНЫЕ ОТГОЛОСКИ

Впрочем, исторический опыт показывает, что частные деньги обычно создают столько же проблем, сколько решают.

С одной стороны, биткоин явно лучше, чем частные деньги, выпускавшиеся до Гражданской войны в США. Объем вновь создаваемых денег известен заранее, он запрограммирован в коде биткоина, а общий объем биткоинов, который будет создан, ограничен 21 млн. Программа также нацелена на то, чтобы сделать фальсификацию невозможной. В ХIХ веке никто точно не знал, какой объем денег находится в обращении, и большой проблемой были фальшивки.

В другой стороны, наблюдаются тревожные аналогии с прошлым. Все вновь появляющиеся валюты могут создать путаницу и условия для мошенничества. Хотя биткоин стал приниматься более широко, повышая вероятность того, что он станет надежной международной валютой, его общая рыночная стоимость, достигшая 130 млрд долларов, в настоящее время представляет лишь 40% от общего рынка криптовалют. На это указывают данные CoinMarketCap. Лишь за один прошлый год из ниоткуда появилось почти 700 новых валют. Это разнообразие усилило волатильность биткоина, затруднив определение стоимости этой валюты, которая по своей стабильности даже не приближается к доллару и к другим основным мировым валютам.

Как сказал Буллард в своем выступлении 14 мая, в ХIХ веке "обилие частных денег создало неудовлетворительную систему", при которой пользователи были разочарованы хаосом и непредсказуемостью обменного курса. Более того, плохой контроль над своими валютами вызвал банкротство многих банков-эмитентов и обесценение валют.

Сегодня ввиду большого числа криптовалют они "могут непреднамеренно двигаться в ложном направлении в попытке решить важные социальные проблемы", сказал Буллард.

УРОК РЕАЛЬНОЙ ЖИЗНИ

Пользователи биткоина увидели его преимущества и недостатки. Рекрутерская компания Tunga, расположенная в Кампале, Уганда, которая объединяет технических разработчиков-фрилансеров из Африки с компаниями мира, начала экспериментировать с биткоином в 2015 году, так как использование традиционных валют при трансграничных сделках она нашла слишком медленным и дорогим.

Эта компания начала пользоваться системой биткоин-платежей в 2015 году. Сначала ее фрилансеры получали оплату поминутно, а не на дневной основе. А ввиду скорости и относительной стабильности биткоина в то время колебания обменного курса не были проблемой, говорит Барт Лейссенар, директор по маркетингу в Tunga.

Впрочем, ситуация изменилась в 2017 году. Курс биткойна резко подскочил, а затем вновь начал падать. Система не могла справиться с увеличенным потоком. Внезапно скорость проведения транзакций замедлилась, и цена платежей стала зависеть от волатильного обменного курса биткоина.

В конце концов, компания Tunga вернулась к традиционным валютам. "Потенциал очень высок, - говорит Лейссенар о биткоине. – Но для реальной работы он должен быть стабилен".

WSJ