Инвесторы в Европе в прошлом году были обеспокоены политическими рисками, хотя эти опасения не оправдались, тогда как темпы экономического роста превзошли их ожидания.

В текущем же году ситуация, похоже, изменилась на противоположную.

Итальянские активы на текущей неделе были подвержены колебаниям на опасениях относительно потенциального формирования антисистемной правящей коалиции, которая может привести Италию к столкновению с Евросоюзом. Разница в доходности 10-летних гособлигаций Италии и Германии выросла до 1,5 процентного пункта, максимума с января.

Сложившаяся ситуация встревожила участников рынка, которые ранее спокойно относились к политическим рискам в Италии. В мае прошлого года настрой инвесторов был совсем другим, поскольку избрание президентом Франции Эммануэля Макрона существенно снизило страхи относительно усиления популистских политических сил в Европе. С тех пор надежды на реформирование еврозоны, возникшие после победы Макрона на выборах, несколько ослабли, и могут стать еще более призрачными из-за политических потрясений в Италии.

Тем временем сильный рост ВВП еврозоны, наблюдавшийся в 2017 году, замедлился и перестал оказывать поддержку европейским рынкам. В 1-м квартале годовой рост ВВП валютного союза замедлился до 1,6%, поскольку темпы роста экономики Германии сократились вдвое. По-прежнему считается, что данное замедление экономического роста является временным, однако пока экономические данные еврозоны не подают никаких позитивных сигналов.

Происходящее в экономике еврозоны может быть лишь возвращением к норме: рост ВВП почти наверняка должен был замедлиться после высоких темпов 2017 года. Ускорение европейской экономики на некоторое время скрывало за собой существующие проблемы, однако теперь для инвесторов сложилась более неопределенная и некомфортная ситуация.

dowjonesteam