В декабре годовые темпы инфляции в еврозоне замедлились, и, судя по всему, данное замедление не станет последним, хотя в Европейском центральном банке надеются на временный характер этого явления.

Экономика еврозоны в 2017 году показала неожиданно хорошие результаты, достигнув максимальных темпов роста с момента окончания мирового финансового кризиса. По словам президента ЕЦБ Марио Драги, данное ускорение экономического роста придало руководству центрального банка уверенности в том, что рано или поздно годовая инфляция в еврозоне достигнет целевого уровня чуть ниже 2%.

С января ЕЦБ сокращает объем облигаций, приобретаемых ежемесячно в рамках программы количественного смягчения, стартовавшей в 2014 году. Теперь объем покупок будет составлять 30 млрд евро в месяц против 60 млрд евро ранее. Дальнейшие шаги в этом направлении будут зависеть от того, насколько динамика инфляции будет соответствовать ожиданиям ЕЦБ.

Согласно опубликованным в пятницу официальным данным, в конце 2017 года годовые темпы инфляции были ближе к установленному ЕЦБ целевому уровню, но ненамного. В декабре потребительские цены выросли на 1,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как в декабре 2016 года годовые темпы роста цен составляли 1,1%.

При этом по сравнению с ноябрем годовые темпы роста цен замедлились, что не стало большой неожиданностью для ЕЦБ, поскольку на рубеже 2016-2017 годов был отмечен резкий рост цен на энергоносители, чего не наблюдалось в декабре прошлого года. Таким образом, в центральном банке ожидают замедления инфляции в первые месяцы текущего года с последующим ее ускорением в марте.

По мнению экономистов ЕЦБ, слабость инфляции в ближайшие пару месяцев обусловит более низкий средний темп роста цен за 2018 год по сравнению с 2017 годом, однако в 2019-2020 годах инфляция опять ускорится.

Руководители ЕЦБ надеются, что падение безработицы в еврозоне приведет к ускорению инфляции, так как работники будут требовать повышения заработных плат.

При этом нет особых признаков того, что рост занятости в еврозоне приведет к ожидаемым результатам. Согласно опубликованным в декабре данным, в 3-м квартале зарплаты в еврозоне росли медленнее, чем во 2-м квартале, несмотря на устойчивое снижение уровня безработицы.

Кроме того, усиление инфляционного давление в еврозоне по большей части ограничивается ростом волатильных цен на энергоносители и продукты питания. Цены в сфере услуг являются ключевым индикатором базового инфляционного давления в еврозоне, и в декабре они опять показали годовой рост всего на 1,2%, как и в ноябре.

Базовая годовая инфляция, при расчете которой не учитываются цены на энергоносители и продукты питания, в декабре составила 0,9%, как и в декабре 2016 года, что демонстрирует, насколько медленно ускорение экономики оказывает повышательное давление на темпы роста цен.

Dow Jones