Индекс доллара WSJ утратил позиции, занятые после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США, и за текущий год снизился на 6,5%. Тем временем евро за тот же период вырос на 10%. Утром во вторник пара евро/доллар впервые с мая 2016 года превысила 1,15, достигнув верхней границы диапазона, в котором она торговалась с начала 2015 года под влиянием расхождений в денежно-кредитной политике Европы и США.

В 2017 доллар и евро постигли разительные перемены. В начале года инвесторы были сосредоточены на Федеральной резервной системе и ее попытках повысить процентные ставки, однако теперь Европейский центральный банк оттянул на себя внимание своими намерениями постепенно отказаться от крайне мягкой денежно-кредитной политики.

Надежды на рост ВВП США были связаны с планами администрации Трампа по наращиванию расходов на инфраструктуру и проведению налоговой реформы. Тем не менее, именно еврозона, а не США, стабильно демонстрировала более высокие темпы экономического роста, чем ожидалось, несмотря на проблемы в политической сфере. При этом политические противоречия теперь нарастают и в США, примером чего может послужить недавний провал с новой реформой в сфере здравоохранения.

Многие из вышеуказанных факторов могут влиять на пару евро/доллар. Европе сложнее превзойти ожидания инвесторов, чем США. Дальнейший резкий рост евро может навести европейских политиков на мысль, что валюта сама по себе выполняет задачу по ужесточению финансовых условий в еврозоне. Снижение пары вероятно в том случае, если ФРС решит в текущем году провести больше повышений процентных ставок, чем ждут на рынке.

Последствия перемены настроений на валютном рынке крайне широки. Ослабление доллара должно повысить привлекательность активов развивающихся рынков. Мексиканский песо, бразильский реал и южноафриканский рэнд в июле отметились ростом против американской валюты.

Важным фактором повышенной склонности инвесторов к риску является причина ослабления доллара. Пока падение доллара обусловлено тем, что другие экономики мира демонстрируют более впечатляющие результаты, чем США, а не опасениями относительно перспектив американской экономики, активы развивающихся экономик продолжат получать поддержку. С данной точки зрения более слабый доллар действительно является источником силы.

Dow Jones